史上最严制裁落地那一周，油价跌了 5%

油气一周 · 2026年8月23日—8月29日｜经纬智汇

8 月 24 日，星期一，美国财政部正式启动对伊朗的“经济弃儿行动”，一口气列名近 60 个实体、个人和船舶，把可以被制裁的伊朗经济部门从石油、金融扩大到航空、数字资产、黄金、航运、技术。财长贝森特说，每个国家都会拿到一个期限，逾期财政部“将自行行动”。

这是过去两周所有人都在等的那只靴子。

靴子落地当天，布伦特跌了 2.5%。第二天再跌 3.9%，收在 8 月 14 日以来的最低。全周跌了 5.4%。

上期我们说“市场会把落地当成升级继续涨，还是当成不打了而回落？我们的判断偏向后者”。这周验证了。

所以，本质上发生的是：市场把“经济隔离”读成了“不打了”。 制裁减少的是伊朗卖油的渠道，而伊朗的油这两个月本来就几乎出不来；军事升级才减少桶数。价格跟着桶数走，不跟着新闻稿走。

理解了这一点，才能理解为什么同一周里，霍尔木兹海峡每天还是只过几艘船，两艘油轮被击中，油价却在跌。

三分钟看懂本周

关于油价：

• 布伦特全周跌 5.4% 收 89.31 美元，把上周涨的差不多吐回去了。制裁落地那天跌得最狠。
• 跌的逻辑：美国选了制裁，没选轰炸。市场把这读成“短期不会打”，风险溢价回落。
• 但物理上什么都没变：海峡日均通行量还是战前的 5%，这周又有两艘油轮在海峡里被击中，一艘沙特超大型油轮在红海挨了弹道导弹。

关于伊朗：

• 伊朗和阿曼宣布谈成了一条“临时走廊”，7 海里宽，入口走伊朗领海。美国官员的回应只有一句：“没有特朗普解除封锁，这协议毫无意义。”
• 美军司令 8 月 27 日说，海峡的国际航道里“已经没有伊朗水雷了”。伊朗前一天还在说要和阿曼“联合扫雷”。谁扫的雷，就是谁管海峡。

关于中国：

• 三桶油中报出齐：上半年合计净利润约 2154 亿元，三家都涨了 20% 以上。利润来自油价，不是来自量：中石化境内成品油消费降了 8.6%，中海油每桶成本涨到 29.7 美元。
• 8 月 28 日成品油上调，汽油每吨涨 375 元，两周前刚降过 230 元。
• “十五五”油气规划发布 9 天后，第一条规划内的干线管道开工了：黑河到大庆，578 公里，把中俄东线的南下能力从 380 亿方提到 480 亿方。

关于未来：

• 俄罗斯这周被打掉四座炼厂，卢克石油三座主力炼厂全停，俄政府把柴油出口禁令延到 9 月底。全球柴油的缺口在变大，中国炼厂的出口窗口在变宽。
• 一个坏消息：俄罗斯阿穆尔天然气化工厂起火，15 人遇难，其中 14 名是外籍工人。这个项目是 Sibur 和中石化的合资。

*以下是详细内容。如果你只想了解大势，读到这里就够了；如果你需要拿去汇报或做决策，下面每一条都标注了信源和等级。*

一、地缘：靴子落地，市场松了口气

“经济弃儿行动”落地：60 个目标，五个新行业，还有一条针对“过路费”的警告

8 月 24 日——美国财长贝森特在财政部记者会宣布，“经济 D 日”正式命名为“经济弃儿行动”（Operation Economic Outcast）。财政部海外资产控制办公室（OFAC）依据 13902 号行政令，新增五个可被二级制裁的伊朗经济部门：航空、数字资产、黄金、航运、技术。此前只有金融、石油、石化等。同日列名近 60 个实体、个人和船舶，包括影子船队油轮和伊朗国家石油公司的收款代理。五项通用许可被无限期暂停。

OFAC 同时发布一份警示，点名伊朗“波斯湾海峡管理局”、波斯湾海事保险公司、HormuzSafe 三家机构，警告任何向它们付费过峡的船只都面临制裁。

8 月 25 日——中国外交部发言人称单边制裁“只会加剧紧张”。伊朗经济部长称这是“经济恐怖袭击”。德黑兰加油站出现长队。

8 月 28 日——美国金融犯罪执法网络（FinCEN）提议切断埃及 Banque Misr 阿联酋分行的美元代理行通道，称其为伊朗获取美元的“关键节点”。

划重点： 三个日期分清楚：8 月 19 日宣布，8 月 20 日预告，8 月 24 日落地。这周才是措施本身。

内容上最值得注意的不是那 60 个目标，是那份针对“过路费”的警示。上期我们说海峡现在有两条航道，一条美国管、一条伊朗管。这周美国把“交钱走伊朗那条”定义成了制裁事由。 船东的选择空间又窄了一圈。

对中国企业：这批名单里有没有中国企业，路透 8 月 24 日和此后几天的报道有提及，但本周我们没有拿到 OFAC 完整清单的原文核实，不在此写具体名字。贝森特那句“每个国家都会拿到期限”，是给中国的。 期限是多久，下周看。

*信源：美国财政部新闻稿（一级），8 月 24 日；Paul Hastings、Steptoe 法律简报（三级，逐条核对了通用许可与部门），8 月 31 日；TIME（三级），8 月 25 日*

油价：制裁落地，跌了 5.4%

8 月 24 日至 28 日——布伦特逐日结算：周一 92.06（跌 2.5%），周二 88.58（跌 3.9%，8 月 14 日以来最低），周三 87.84，周四 89.70（涨 2.1%），周五 89.31。全周跌 5.08 美元，跌幅 5.4%；WTI 收 83.40 美元，全周跌 4.2%。

驱动因素三个：美国转向经济施压而非军事升级；伊朗—阿曼临时走廊和美军扫雷声明带来“海峡重开”预期；周五新任美联储主席暗示年内可能加息。周四的反弹来自《华尔街日报》报道特朗普无意回到 6 月备忘录条款。

美国能源信息署（EIA）8 月 26 日周报：商业原油库存基本持平，馏分油库存降 220 万桶，为有记录以来同期最低，零售柴油 5.65 美元/加仑。原油出口降至约 380 万桶/日。

划重点： 上期我们说“下周见分晓”，分晓是：市场把“落地”当成了利空出尽。

但要看清楚这周跌的是什么：跌的是风险溢价，不是供应。海峡通行量没有恢复，两艘油轮被击中，沙特超大型油轮挨了导弹，这些都发生在同一周。溢价可以一周跌掉，桶数不会一周回来。 如果下周军事对抗回来，这 5% 会以同样的速度涨回去。

馏分油那条数字要单独记：美国柴油库存同期最低，叠加俄罗斯炼厂被打、柴油出口禁令延长，全球柴油的紧张程度比原油高一个量级。

*信源：Reuters（一级），8 月 25 日、27 日、28 日；CNBC（一级），8 月 24 日、26 日；EIA（一级），8 月 26 日*

伊朗说走廊谈成了，美国说“没解除封锁就毫无意义”

8 月 25 日至 27 日——阿曼外长 25 日在德黑兰与伊朗外长会谈，双方称讨论“分阶段框架”，含临时航行走廊和联合扫雷。26 日伊朗副外长在国家电视台称双方已就临时航线达成一致：走廊宽 7 海里，入口经伊朗领海；但海峡“不会重开，直到美国履行 6 月备忘录承诺”。同日革命卫队发言人称已就“海峡水域各自份额及伊阿收入分成”达成一致。

美方回应：27 日一名美国官员对媒体称协议“远未完成”，“没有特朗普撤销封锁就没有协议”；特朗普 26 日称“不急于”重启谈判，27 日称海峡“已开放”、“我们不想跟他们谈”。

同一周，斡旋密集：巴基斯坦陆军参谋长 24 日、阿曼外长 25 日、卡塔尔首相 27 日先后到德黑兰。伊朗表示正应斡旋方要求“准备重开海峡的条件清单”。

划重点： 这条走廊和 6 月阿曼加国际海事组织宣布的那条“南线走廊”是两回事。6 月那条贴阿曼海岸、美国背书；这周这条入口走伊朗领海、伊朗收钱。而 OFAC 8 月 24 日刚刚把“交钱走伊朗航道”定义成制裁事由。 也就是说，伊朗和阿曼谈成的东西，美国不但不认，还在法律上封死了。这是本周最值得写的矛盾点。

上期我们判断“航道坐标谈成不等于海峡重开，闸门握在美方封锁令上”。这周美方官员用一句话确认了这个判断。

*信源：Al Jazeera（三级，引伊朗国家电视台），8 月 24 日、26 日、27 日；NY Post（三级），8 月 27 日；Reuters（一级），8 月 27 日、28 日*

美军说航道里没雷了，但一周内两艘油轮在海峡被击中

8 月 27 日——美军中央司令部司令库珀发布视频，称美军已“悄悄清除”海峡分道通航制航道内革命卫队数月前布设的水雷，“国际公认的过境航线已无伊朗水雷”；美军数月来协助近 1500 艘商船通过，载原油近 7.5 亿桶。截至 27 日，美军封锁已拦回 75 艘试图进入伊朗港口的商船。

8 月 24 日、25 日——油轮 Metro Venetian 在阿曼东北 9 海里被不明射弹击中机舱，失去动力；科威特原油轮 Al Salam II 东向过峡时被击中水线以上，小火扑灭，无伤亡。

通行量两个口径：Lloyd's List 统计 8 月 17 日至 23 日整周过境 114 艘次，比前一周增 30% 以上；路透引 Kpler 数据，8 月 27 日单日仅 7 艘商品船过境，10 日均值 15。联合国贸发会议引 Kpler：7 月 15 日至 8 月 23 日日均约 5 艘，较战前约 100 艘降 95%。

划重点： 美军说的是“分道通航制航道”无雷，不是整个海峡无雷。Lloyd's List 总编的话更准确：“业界仍在危机状态下运作，市场找到了让货流动的办法，但代价是风险集中。”

几组数字不能混着比：高盛估海湾总出口 1500 到 1600 万桶/日，那是含延布、富查伊拉绕行的；Kpler 说直接过峡的原油只有 220 万桶/日。绕行走通了，海峡没通。 上期沙特的油轮在红海被打，这周科威特的油轮在海峡被打，绕行也不安全。

*信源：UKMTO、JMIC 通报（一级），8 月 24 日、25 日、27 日；USNI News、gCaptain（二级），8 月 27 日、28 日；Reuters（一级），8 月 28 日*

胡塞用弹道导弹击中沙特超大型油轮

8 月 24 日——胡塞武装宣布用弹道导弹击中延布外海的沙特国家航运公司 Bahri 油轮 Amzan（超大型油轮，可载 200 万桶），称船上起火。Bahri 确认 Amzan 当日在红海“涉入海事事件”，全员安全，未提起火。

划重点： 上期我们说胡塞的打击目标从运输环节上移到生产环节，这周又回到运输环节，但武器升级了：从无人机到弹道导弹，从中小型油轮到超大型油轮。延布是沙特绕开霍尔木兹的备用出口，7 月沙特约 75% 的出口原油从这里出海。海湾原油通往亚太的两个出口，一个几乎关闭，另一个开始挨导弹。 沙特 8 月的出口数据下周出来，大概率是多年低点。

*信源：Reuters（一级），8 月 24 日；Al Jazeera（三级），8 月 24 日。“起火”为胡塞单方说法*

乌克兰一周打四座俄炼厂，卢克石油三座主力厂全停，俄延长柴油出口禁令

8 月 25 日——克拉斯诺达尔 Afipsky 炼厂遭袭起火，碎片致 2 死 2 伤；罗斯托夫 Novoshakhtinsk 炼厂受损停产。8 月 26 日——卢克石油 NORSI 炼厂（俄第四大炼厂、第二大汽油厂，年加工 1500 到 1700 万吨）遭袭起火，今年第五次。8 月 28 日——雅罗斯拉夫尔 Slavneft-YANOS 炼厂遭袭起火。

据乌克兰媒体转述路透，NORSI 已停止原油加工；加上 8 月 21 日停产的彼尔姆炼厂和 7 月 31 日停产的伏尔加格勒炼厂，卢克石油在俄罗斯的所有大型炼厂均已停产。

8 月 29 日——俄政府宣布柴油、船用燃料、瓦斯油出口禁令从 8 月 31 日延长至 9 月 30 日，“以维持国内燃料市场稳定”。汽油出口禁令此前已延至 2027 年 1 月底。

划重点： 上期是一周两座，这周是一周四座，而且卢克石油整个炼油板块下线。俄罗斯通常是全球第二大柴油出口国，禁令延长意味着这部分供应 9 月也不会回来。

这条线的另一头，就是上面 EIA 那个“馏分油同期最低”。全球柴油的真正短板在炼能，这周短板又短了一截。 对中国炼厂来说，成品油出口的窗口在变宽，9 月配额的决定就在这两周。

*信源：Moscow Times、Kyiv Independent（三级，多源交叉）；乌克兰总参谋部通报；Reuters（一级），8 月 29 日。“卢克全部停产”为 RBC-Ukraine 转述路透，路透原文本次未直接核到*

特朗普宣布委内瑞拉“650 亿桶”协议，委内瑞拉考虑退出 OPEC

8 月 27 日至 28 日——路透 27 日引消息人士称美方接近达成长期获取委内瑞拉原油储量的协议，同日 OFAC 修订 8 项委内瑞拉通用许可。28 日晚特朗普宣布协议达成：美国政府与一家私人运营商成立新公司，获 17 个油田 100 年开发权，委方声明称“已探明潜力”650 亿桶，美国国防部持股 35%，美方控制 55% 产量。路透 28 日引彭博：委内瑞拉正考虑退出 OPEC。

划重点： 两个数字要标清楚。“650 亿桶”是委方口径的“潜力”，不是储量审计数，英文原文是 65 billion barrels，中文切勿写成 65 亿桶。“考虑退出 OPEC”只是彭博的“考虑中”，没有决定。

如果两件事都成真，含义是：美国在西半球拿到了一个不受 OPEC 约束、由自己控股的产油国。 在霍尔木兹几乎关闭的当口，这是美国对冲中东风险的一步。运营商的背景有争议，下周正式签约时再看。

*信源：Reuters（一级），8 月 27 日、28 日；AP（一级），8 月 28 日*

本周这些方向我们查了，但没有： OPEC+ 9 月 6 日会议前无消息人士预告稿，本周无可写事件；利比亚扎维耶炼厂本周无新袭击，NOC 也未宣布不可抗力；伊朗议会“禁航法案”本周无全院表决；ADNOC 过峡遇袭船数仍是 8 月 14 日的 15 艘，无更新；胡塞“累计迫使 29 艘沙特油轮折返”本周无新累计。两条小事未单列：Enbridge 6 亿美元收购二叠盆地原油集输资产（8 月 26 日）；欧盟更新对俄制裁问答（8 月 24 日）。

一句话小结： 靴子落地，市场把“制裁”读成“不打”，油价跌了 5%。但海峡还是只过几艘船，两艘油轮被击中，卢克石油的炼厂全停了。溢价一周跌掉，桶数不会一周回来。

二、中国：利润来自油价，不是来自量

三桶油中报这周出齐了，三家都涨 20% 以上，合计约 2154 亿元。但把几个数字放一起看，涨的是价，不是量。

中石化中报：净利涨 19%，境内成品油消费降 8.6%

8 月 23 日晚——中国石化披露半年报，24 日在香港开业绩会。上半年营业收入 14366 亿元，同比增 2%；归母净利润 256.27 亿元，同比增 19.3%。油气当量产量 263.47 百万桶，境内产量创同期新高；原油加工量 1.13 亿吨；成品油总销量 10099 万吨，其中境内 7900 万吨。中期股息每股 0.105 元，派息率 49.5%。公司称上半年“进口原油采购成本大幅上涨，国内成品油和化工市场受高油价抑制消费”。

划重点： 上期我们说“重点看炼油毛利和境内成品油销量的同比”。销量的答案是：境内成品油消费同比降 8.6%。这是三桶油中报里最重要的一个数字，它意味着国内需求端在收缩，炼厂多出来的产能只能靠出口消化。这和 9 月出口配额的决定是同一件事。

派息率 49.5% 也值得记：利润涨、投资不涨、分红涨，说明公司自己对下半年也不激进。

*信源：中国石化官网、半年报公告（一级），8 月 23 日至 25 日；证券时报（二级），8 月 24 日*

中海油中报：净利 858 亿创同期新高，每桶成本升到 29.7 美元

8 月 26 日——中国海油公告，27 日业绩会。上半年油气净产量 398.7 百万桶油当量，同比增 3.7%；归母净利润 858.18 亿元，同比增 23.4%；平均实现油价 85.49 美元/桶，同比增 23.6%。桶油主要成本 29.7 美元/桶油当量，2025 年全年是 27.9 美元，一季度是 28.41 美元。中期股息 0.94 港元/股，派息率 45.2%。上半年 4 个新发现、5 个新项目投产，全年产量目标维持 780 到 800 百万桶油当量，资本支出预算 1120 到 1220 亿元。业绩会称中东局势对公司运营影响“不大”。

划重点： 净利涨 23.4%，油价涨 23.6%，两个数几乎一样。利润的增长全部来自油价。 而成本在往上走：27.9 到 28.41 到 29.7，两个季度涨了 1.8 美元。这个趋势如果延续，油价一回落，利润的弹性会比上半年大得多。

中海油是三桶油里受海峡影响最小的，因为它的产量在国内海上。“影响不大”是实话。

*信源：中国海油公告、业绩 PPT（一级），8 月 26 日；每日经济新闻（二级），8 月 28 日*

中石油中报：半年净利首破千亿，三桶油合计 2154 亿

8 月 30 日（周日，窗口后一天，按 ±1 天纳入）——中国石油披露半年报：营业收入 15274.91 亿元，同比增 5.3%；归母净利润 1039.36 亿元，同比增 22%，半年净利首次突破千亿。油气当量产量 9.21 亿桶，国内原油 3.93 亿桶；风光发电量 50.7 亿千瓦时，同比增 37.3%。中期股息每股 0.26 元，派息总额约 476 亿元。

三桶油合计：归母净利约 2153.8 亿元，中期分红合计约 990 亿元。

划重点： 中石油 1039 亿、中海油 858 亿、中石化 256 亿。同样是三桶油，上游为主的两家赚了 1900 亿，炼化为主的一家只赚了 256 亿。高油价时期的利润分配，上游拿走了 88%。 这个结构决定了三家对油价的态度不一样：中石油、中海油希望油价高，中石化希望原料便宜。理解这一点，才能理解为什么中石化在 ESPO 市场上买得最凶。

*信源：新华网（一级），8 月 31 日；每日经济新闻、财联社（二级），8 月 30 日*

成品油 8 月 28 日上调：汽油每吨涨 375 元

8 月 28 日——国家发改委：自 8 月 28 日 24 时起，汽、柴油（标准品）价格每吨分别上调 375 元、360 元。上一轮 8 月 14 日是下调 230 元、220 元。

划重点： 两周前降 230，这周涨 375，一来一回净涨 145 元/吨。这轮调价看的是 8 月 14 日到 28 日的十个工作日均价，正好覆盖了上两周的连涨。下一个窗口是 9 月 11 日，看的是本周和下周，本周跌了 5%，下周如果不涨回去，9 月 11 日大概率是下调。

*信源：国家发改委官网（一级），8 月 28 日*

规划发布 9 天后，第一条干线管道开工

8 月 26 日——国家管网集团黑河—大庆天然气管道正式开工。项目列入《石油天然气发展“十五五”规划》，全长 578.3 公里，途经黑龙江 4 市 10 个县区，设计压力 12 兆帕。与规划中的大庆—长岭管道联通后，与中俄东线“北气南下”通道联合运行，系统年输气能力从 380 亿立方米提升至 480 亿立方米。

划重点： 上期我们说规划是“未来五年管道、储气库、接收站订单的总目录”，这周目录里第一个项目开工了，距规划发布只有 9 天，说明项目早就在等文件。

480 亿方这个数字对应的是中俄东线的增供：俄方 2025 年 9 月同意把东线年供气从 380 亿方提到 440 亿方。管道先建到 480，气还在谈。 中俄东线的增供谈判，是这条管道真正的变量。

*信源：国家管网集团官网、央视新闻（一级），8 月 26 日*

碳市场配额方案原则通过，但石化化工还不在里面

8 月 24 日——生态环境部部常务会议审议并原则通过《全国碳排放权交易市场 2025、2026 年度发电行业以及 2026 年度钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。会议要求“稳妥推行免费和有偿相结合的配额分配方式，有序实施配额总量控制”。征求意见稿口径：钢铁、水泥、铝冶炼 2026 年度继续用碳排放强度法，不设绝对总量上限；发电行业基准值 2025、2026 年度各再降 0.35%。正式文件预计近期印发。

划重点： 注意方案覆盖的是发电、钢铁、水泥、铝冶炼四个行业，石化、化工不在里面。8 月 13 日宣布的“扩围至石化化工”，配额细则本周仍然没有。

方案里最值得看的一句是“免费和有偿相结合”：现在全部免费分配，以后要开始收钱。对炼化企业来说，配额从免费到有偿的那一天，才是真正进损益表的那一天。 石化化工的方案什么时候出、怎么分配，是下半年最该盯的政策变量。

*信源：生态环境部官方账号（一级），8 月 24 日；生态环境部征求意见稿（一级），7 月 27 日*

LNG 到岸价一周涨 12%

8 月 26 日——海关总署全球贸易监测分析中心与上海石油天然气交易中心联合发布：8 月 17 日至 23 日中国 LNG 综合进口到岸价格指数 181.43 点，周环比涨 12.19%，同比涨 28.99%。原因是中长协挂钩的原油价格上涨，以及现货定价窗口的价格震荡上涨。

划重点： 上期原油到岸指数一周涨 7.7%，这周 LNG 到岸指数一周涨 12%。中国买气的实际成本，涨得比买油还快。 这和上期规划里“LNG 接卸 2 亿吨/年”的目标放一起看：接收能力在建，但气价在涨，今年冬天的进口量大概率会被价格压住。

*信源：上海石油天然气交易中心（二级），8 月 27 日*

本周这些方向我们查了，但没有： 9 月成品油出口配额本周无官方批次；山东地炼本周开工率精确数在付费墙内，只知连续回升；本周部委无油气新政，发改委、能源局官网 8 月 20 日至 28 日无油气文件；本周无新的勘探发现或储量评审公告；LNG 接收站、储气库本周无投产或注气里程碑；中俄“西伯利亚力量 2 号”本周无进展。一条分析未单列：路透 8 月 27 日计算，开战以来中国累计少买约 4 亿桶原油，靠成品油出口禁令、炼油减量和交通电动化实现，成为平衡市场的主因。

一句话小结： 三桶油合计赚了 2154 亿，但利润的 88% 在上游，炼化只有 256 亿，境内成品油消费降了 8.6%。国内需求在收缩，出口窗口在变宽，碳市场的石化化工细则还没出。规划发布 9 天，第一条管道开工了。

三、转型：中国的三家在加码，欧美的在挑项目

三桶油中报的新能源口径：全线增长，没有“去资本化”

8 月 23 日至 30 日——三桶油半年报的新能源部分：中国石油风光发电量 50.7 亿千瓦时，同比增 37.3%，新签地热供暖合同面积超 6000 万平方米，上半年注入二氧化碳 137.3 万吨，同比增 14.2%；中国海油首座张力腿浮式风电平台“海油安澜号”并网，年供油田绿电约 5400 万千瓦时，海上首个 CCUS 项目全面投用；中国石化充电量、车用 LNG 销量、氢气加注量同比大幅增长。三家都没有单独披露新能源资本开支的数字。

8 月 25 日——全球 CCS 研究院就“十五五”油气规划的 CCUS 目标发表评价，称“把数字写进政策，把泛泛支持变成可衡量的预期”，但更大影响取决于配套政策、运输封存基础设施和商业框架。

划重点： 上期我们说“去资本化”是没有现金流的低碳资产在退。这周中国这三家给了另一个样本：全部以增长口径披露，没有减值、没有出售。

区别在哪？欧美巨头的低碳资产大多是独立业务，要单独算账；中国三桶油的新能源大多绑在油气主业上，风电给油田供电，二氧化碳注入油藏驱油，地热接在管网旁边。绑在主业上的低碳资产，天然有现金流。 这是中国路径和欧美路径最大的不同，也是它不用“去资本化”的原因。

*信源：中国石油、中国海油、中国石化半年报（一级），8 月 23 日至 30 日；全球 CCS 研究院（三级），8 月 25 日*

SLB 拿下挪威海上碳封存项目的设计合同

8 月 25 日——SLB 获选挪威 Havstjerne 海上碳封存项目的“战略油藏合作伙伴”，负责油藏分析、注入井设计、海底设施与二氧化碳监测的一体化方案，旗下 OneSubsea 提供注入系统的概念设计与前端工程设计（FEED，即拍板前的详细技术方案）。项目由 Harbour Energy 作业，面向欧洲工业排放源，2025 年获欧盟创新基金 2.25 亿欧元。金额未披露。

划重点： 上期是哈里伯顿去巴西钻 CCS 井，这周是 SLB 去挪威做 CCS 设计。三大油服正在把 CCS 当作一条新的服务线来建。 它们的判断是：不管油公司要不要自己持有 CCS 资产，钻井、注入、监测的活总有人要干。这个逻辑对中国油服公司同样成立。

*信源：SLB 新闻稿（一级）、World Oil（二级），8 月 25 日*

欧洲最大的“合规氢”找到了买家

8 月 26 日——荷兰 Nobian 与美国空气产品公司签署长期协议，由后者承购并分销 Nobian 鹿特丹氯碱装置的副产氢。该装置 2025 年获欧盟 RFNBO（非生物来源可再生燃料，即用可再生电力制取的氢）认证，年产氢超 1.4 万吨，是欧洲最大的 RFNBO 认证氢源。用途是帮助荷兰运输燃料和工业用户满足欧盟可再生能源指令的义务。量和期限未披露。

划重点： 这不是新建绿氢项目，是把现有工厂的副产氢拿了个认证，然后卖进合规市场。同一家空气产品公司，6 月底刚取消了路易斯安那的绿氢综合体。一进一退放一起看，逻辑很清楚：新建的不做，存量的拿证。氢能这条线今年的主题不是“建”，是“认证”。

*信源：Nobian 新闻稿（一级），8 月 26 日；gasworld（三级），同日*

Worley 拿了三个数据中心的“表后供电”工程

8 月 26 日——澳大利亚工程公司 Worley 获得 BCEI 三个美国数据中心园区的能源中心工程合同，做“表后供电”（behind-the-meter，即数据中心自建电源、不完全依赖公共电网），技术组合是燃气轮机、航改型燃气轮机、往复式发动机、电池储能加园区内配电。金额未披露。

划重点： 上期 Equinor 买电厂，这周 Worley 建电厂，都是给数据中心。表后供电的意思是：公共电网接不上、等不起，数据中心自己发电。燃气轮机加储能，正在成为数据中心的标准配置。 这条线上，油气行业能卖的东西越来越多：气、燃机、工程、储能。

*信源：Worley 官网（一级），8 月 26 日*

欧盟发布 CBAM 核查指南

8 月 24 日——欧盟委员会发布碳边境调节机制（CBAM，对进口商品按碳排放征费的制度）正式期的核查与认证指南，面向核查机构和各成员国认证机构。配套时间表：进口商 2026 年排放的首次年度申报和证书清缴截止 2027 年 9 月 30 日，证书 2027 年 2 月 1 日起售。

划重点： 程序性文件，但对出口企业有实际意义：核查规则定了，就该开始准备数据了。CBAM 第一年的账 2027 年才结，但数据是 2026 年的。今年的排放数据现在就得按核查标准来记。

*信源：欧盟委员会税务与海关总司（一级），8 月 24 日*

本周这些方向我们查了，但没有： 本周无油气巨头的低碳资产出售或减值；无 LNG 项目投资决定；无油气公司与核电、小型模块化反应堆的新协议；Blue Energy、SK 与 TerraPower 的合作均在 8 月中旬，本周无新进展；美国北极钻井规则本周无动作，意见期 10 月 5 日届满。一条边界事件：道达尔牵头的美国 Live Oak 电制天然气项目 8 月 28 日据称进入竞争性设计阶段，但只有一家三级信源，一级信源 KBR 的公告在 8 月 31 日，留待下期。

一句话小结： 中国三桶油的新能源全线增长，因为它们绑在油气主业上，天然有现金流。欧美这边，油服在建 CCS 服务线，氢能在拿认证不建新厂，数据中心在自建燃气电站。转型没有停，只是每一步都要先算账。

四、技术：中东在签单，巴西在造船，挪威在提速

沙特阿美与法国签 37 亿美元：钻井设备、油井管，还有一份 AI 备忘录

8 月 24 日——沙特王储访法期间，沙特阿美与法国企业签署总额超 37 亿美元的协议：两份有约束力的采购协议，分别是钻井设备和油井管；一份无约束力的谅解备忘录，由 Aramco Digital 签署，内容是工业 AI 和数字孪生在油气场景的应用。分项金额和法方对手方均未在官方稿中披露。

划重点： 37 亿美元里，AI 那份只是备忘录，钱在钻井设备和油井管上。这说明两件事：一是沙特在霍尔木兹几乎关闭的时候还在大额采购钻井装备，它没有减产的打算；二是国家石油公司的 AI 本地化这条线，本周只有一份不具约束力的文件，节奏比上个月慢了。

*信源：沙特阿美官网（一级），8 月 24 日*

ADNOC 海上大项目：印度总包，法国分包

8 月 26 日——Technip Energies 获得 L&T 分包的 ADNOC 海上项目详细设计合同，规模在 5000 万到 2.5 亿欧元之间。主合同是 ADNOC Offshore 8 月 4 日授予 L&T 牵头联合体的 EPCIC 总包，价值超 1500 亿卢比，范围是新建多座海上设施并升级既有设施。

划重点： 上期我们收录了 L&T 8 月 21 日报道的一份中东“超级巨型”合同，业主未披露。这周 ADNOC 这单是 8 月 4 日授予的，两者是不是同一项目，L&T 没有说明，我们不猜。

值得记的是分工结构：印度公司拿总包，法国公司做设计，建造在印度自己的场地。 中东海上工程的价值链正在重新分配，中国承包商在这个链条上的位置，是下一步该问的问题。

*信源：Technip Energies 公告（一级）、World Oil（二级），8 月 26 日；L&T 公告（一级），8 月 4 日*

两艘 FPSO 在新加坡命名，2027 年给巴西加 45 万桶/日

8 月 27 日——Seatrium 为巴西国家石油公司 Búzios 油田的两艘浮式生产储卸油船（FPSO，海上的移动炼油储油平台）P-80 和 P-82 举行命名仪式，将相隔数周先后离港前往桑托斯盆地。单船产能 22.5 万桶油/日，两船合计使 Búzios 产量再增 45 万桶/日，计划 2027 年投产。

8 月 24 日——MODEC 向埃克森美孚交付圭亚那第五艘 FPSO Errea Wittu，设计产油 25 万桶/日，部署水深 1690 米，用于 Uaru 项目，预计年内投产。埃克森圭亚那四个在产项目产量已超 90 万桶/日。

划重点： 巴西一周 45 万桶，圭亚那 25 万桶，两个南美深水产区一周新增 70 万桶/日的产能在路上。上期我们说海上投资决定同比激增 90%，这周看到的是三四年前决定的项目在陆续交付。南美深水是当前全球增产最确定的地方，而且不经过霍尔木兹。

*信源：World Oil、OGJ（二级），8 月 27 日、24 日；MODEC 新闻稿（一级），8 月 24 日*

Aker BP 三个卫星油田提前一年投产

8 月 26 日——挪威 Aker BP 宣布挪威海 Skarv 卫星项目的三个油气田投产，原计划 2026 年四季度，实际提前一年。三个田各以一个海底模板加两口井回接既有的 Skarv 浮式生产设施，合计可采资源约 1.2 亿桶油当量，以天然气为主，碳强度约 4.5 千克/桶油当量。采用 Aker BP 的联盟模式，由 OneSubsea、Subsea7、Aker Solutions、哈里伯顿执行。

划重点： 提前一年不是运气，是方法：不建新平台，回接现有设施；不逐个招标，固定一个联盟团队。“回接加联盟”是当前海上开发缩短周期最有效的组合，它把项目从“建一座工厂”变成了“接几根管子”。国内海上老油田周边的小构造，这个模式值得对标。

*信源：Aker BP 交易所公告（一级）、World Oil（二级），8 月 26 日*

Papua LNG 拿到了最后期限：12 月 15 日

8 月 27 日——巴布亚新几内亚政府与道达尔牵头的 Papua LNG 联合体签署修订天然气协议，设 12 月 15 日为最终投资决定的最后期限；勘探许可 11 月 30 日到期；政府提供有条件激励最高 19.5 亿美元，持股 22.5% 另加 2.5% 期权。项目 145 亿美元，560 万吨/年。

划重点： 上期 Santos 说“目标四季度 FID”，这周巴新政府把“目标”变成了“期限”。这个项目推迟过多次，这次有了硬约束。12 月 15 日之前，它要么拍板，要么许可到期。 亚太今年最大的 LNG 新增产能决定，倒计时开始了。

*信源：Upstream（二级），9 月 3 日报道 8 月 27 日协议；Business Advantage PNG（三级）*

本周这些方向我们查了，但没有： 国家石油公司 AI 本地化本周只有阿美那份无约束力备忘录；本周无 LNG 项目投资决定；炼化新技术本周无可核实的投产。两条边界事件：中国海油惠州 19-6 平台主体结构 8 月 22 日在珠海封顶，亚洲最大海上原油处理平台，设计浮托重量约 2.9 万吨，日期落在窗口前一天；Transocean 与 ONGC 的钻井船合同上期已收录。一条小合同未单列：Tecnimont 1.1 亿欧元南美天然气项目前期工程加亚洲 LNG 设计（8 月 27 日，客户未披露）。

一句话小结： 沙特在买钻井装备，ADNOC 的项目印度总包法国设计，巴西和圭亚那一周新增 70 万桶/日产能在路上，挪威用回接加联盟把项目提前了一年，巴新给 Papua LNG 划了 12 月 15 日的线。

五、其他：一场事故，一份合同，一次虚惊

阿穆尔气化工火灾：15 人遇难，14 名外籍工人

8 月 25 日——俄罗斯阿穆尔州斯沃博德内的阿穆尔天然气化工综合体在建裂解装置起火。26 日公司通报 7 人遇难，27 日升至 15 人，其中 1 名俄罗斯公民、14 名外籍工人，多家媒体报道遇难者中有中国工人，具体人数各家不一。初期 19 人中重度伤入院。俄侦查委员会调查是否违反安全规定，未发现破坏迹象。该综合体是 Sibur 与中石化的合资项目，投资约 100 亿美元，目标成为全球最大的聚乙烯、聚丙烯装置之一，事故发生时正处于 2027 年初投产前的最后测试阶段。公司称建设将继续。

划重点： 这是本周最沉重的一条。事故发生在投产前的测试阶段，而测试阶段是化工装置风险最集中的时候。中方是合资方，遇难者里有中国工人，事故调查结果关系到项目能不能按 2027 年投产。 这个项目是中俄能源合作里的旗舰之一，也是中国聚烯烃进口的一个重要来源。

*信源：Reuters（一级），8 月 27 日；AP（一级），8 月 27 日；Moscow Times（三级），8 月 26 日、27 日。中国工人具体人数各家报道不一，本文不给确数*

bp 把巴西 80 亿桶大发现的评价钻井交给了哈里伯顿

8 月 25 日——bp 授予哈里伯顿巴西 Bumerangue 发现的首轮评价钻井一体化服务合同，部署自动化和远程作业系统，目的是加快评价节奏。bp 估计 Bumerangue 原地液烃约 80 亿桶，三口评价井计划 2027 年上半年前完成。金额未披露。

划重点： 80 亿桶原地量的发现，评价井的结果决定它能开发出多少。bp 的关键变量是二氧化碳含量，高了就得配 CCS。这个项目的评价结果，直接关系到 bp 2030 年 230 到 250 万桶油当量/日的产量目标。 巴西盐下又一个大项目在往前走。

*信源：哈里伯顿新闻稿（一级），8 月 25 日；OGJ（二级），同周*

圭亚那 Liza Unity 的小火，虚惊一场

8 月 22 日至 23 日周末——埃克森圭亚那 Liza Unity FPSO 生活区洗衣房热探测器触发，小火迅速扑灭，全员安全。按安全程序暂停油气生产和外输，检查后已恢复。该船 2025 年平均产量略低于 25 万桶/日。

划重点： 上期我们把它留到本期，因为日期落在窗口边缘。结果是虚惊，写在这里是为了记录一件事：圭亚那四艘在产 FPSO 加起来超过 90 万桶/日，任何一艘停几天，市场都会有反应。 这周它没反应，是因为恢复得快。

*信源：Demerara Waves（三级），8 月 23 日；Upstream（二级，引彭博），8 月 24 日*

本周这些方向我们查了，但没有： 本周无巨头 CEO 级人事变动，Targa Resources 换了 CFO 和总裁（8 月 25 日）属中游公司，未单列；Rystad 8 月 27 日发布数据中心用水报告，估算 2030 年用水可能是 2025 年的近三倍，与油气关联较弱，未单列；美国本周无新的能源监管规则或裁决，纽约气候超级基金法的裁决在 8 月 31 日，属下期；南非野海岸判例本周无后续；俄罗斯以外本周无其他致死事故。

我们的判断：三条主线

第一，市场把“隔离”读成了“不打”，但物理世界没变。

这周美国做了过去两周所有人都在等的事，油价跌了 5.4%。上期我们判断偏向回落，理由是市场已经把“隔离”定价了两周。验证了。

但要看清楚跌的是什么。跌的是风险溢价，不是供应。同一周里：海峡日均通行量还是战前的 5%，两艘油轮在海峡里被击中，一艘沙特超大型油轮在红海挨了弹道导弹，伊阿谈成的走廊被美国一句话否了，美军说扫完了雷、伊朗说要联合扫雷。没有一件事在往“重开”的方向走，只有“不打”这一件事在往下压价格。

这意味着，当前的油价里，“不打”的权重被放大了。如果军事对抗回来，哪怕只是一次空袭，这 5% 会以同样的速度涨回去。对采购部门的建议是：把这周的回落当作补库窗口，而不是当作趋势。

第二，三桶油的利润是油价给的，量在收缩。

三家合计 2154 亿，三家都涨 20% 以上，看起来是丰收。但三个数字放在一起：中海油净利涨 23.4%，油价涨 23.6%；中海油每桶成本两个季度涨了 1.8 美元；中石化境内成品油消费降 8.6%。

利润来自价格，成本在上升，需求在收缩。 这个组合的含义是，高油价掩盖了两个趋势，一旦油价回落，两个趋势会同时暴露。而利润的 88% 在上游，炼化只拿到 256 亿，说明国内炼化的日子已经不好过了，只是被上游的利润盖住了。

对应到政策：境内消费降 8.6%，多出来的产能要靠出口消化，所以 9 月出口配额大概率继续放宽；碳市场石化化工的配额方案还没出，出来之后炼化的成本还要再加一层。炼化企业下半年要同时面对原料涨价、需求收缩、碳成本三件事。

第三，柴油的缺口在变大，这是中国炼厂的窗口。

三件事发生在同一周：卢克石油三座主力炼厂全停，俄罗斯把柴油出口禁令延到 9 月底，美国馏分油库存创同期最低。俄罗斯通常是全球第二大柴油出口国，它的出口停了，美国的库存又在低位，全球柴油的缺口这周又扩大了一截。

上期我们说“全球柴油的真正短板在炼能”，这周短板又短了。对中国炼厂来说，这是出口成品油的最好窗口，柴油裂解价差高、国内需求弱、配额在放宽，三个条件同时成立。9 月配额的决定就在这两周，这是判断决策层态度最直接的窗口。

三条线的交汇点：炼能。 俄罗斯的炼能在被拆，美国的炼厂开到 97%，中国的炼厂在减产但出口在放开。原油的故事是海峡，成品油的故事是炼厂，而这周成品油的故事更大。

接下来盯什么

关于这份周报

本期收录 27 条事件，覆盖 2026 年 8 月 23 日至 8 月 29 日。

我们的做法是：每一条都核实发生日期是否落在覆盖区间内（允许 ±1 天误差），核不实的直接剔除或明确标注“待核实”；每个板块查了但没有的方向，也如实写出来，不用边缘信息凑数。本期两处说明：中国石油中报披露日 8 月 30 日为窗口后一天，按 ±1 天纳入；卢克石油“三座主力炼厂全停”为乌克兰媒体转述路透，路透原文本期未直接核到，已在正文标注。

信源分三级标注：

• 一级——路透、彭博、OPEC/IEA/EIA 官方、企业公告与 SEC 备案、新华社/中国政府网/海关总署
• 二级——Argus、Platts、Upstream、World Oil、Oil & Gas Journal、Lloyd's List、上海石油天然气交易中心、中国能源报等专业媒体
• 三级——其他媒体，须交叉验证后方可采用

这样做的原因很简单：能拿去汇报的信息，和能看个热闹的信息，是两种东西。

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*经纬智汇信息咨询有限公司（北京）｜油气一周 · 2026 年第 35 周*

*本文由公开信息整理，不构成投资建议或交易依据。价格与产量数据以原始信源为准，引用前请复核。*